今年韩国上市ETF市场从年初以来累计表现来看，涨跌分化十分明显。数据显示，押注人工智能（AI）和半导体领域的投资者获得了丰厚回报，而押注股市下跌的反向ETF投资者则遭受较大损失。不过，最近一个多月，随着围绕AI和半导体板块出现获利了结以及资金轮动，短期收益率走势与年初以来的累计表现呈现出不同趋势。
根据韩国交易所（KRX）数据市场6日公布的“ETF全品种涨跌幅”数据，对今年年初至前一交易日韩国上市的1040只ETF收益率进行分析后发现，收益率排名靠前的产品基本被AI、半导体以及IT相关ETF占据。
这一期间收益率最高的产品是“TIGER 200IT杠杆ETF”，较年初上涨235.46%。随后分别为“HANARO Fn K-半导体”（158.89%）、“RISE 网络基础设施”（146.45%）、“TIGER美国费城半导体杠杆（合成）”（139.54%）、“KODEX 200IT TR”（137.60%）等。
排名前20的ETF中，相当一部分由半导体、IT以及AI相关产品占据。市场分析认为，这主要是由于年初以来AI投资扩大以及韩国半导体行业复苏预期相互叠加，推动相关ETF出现大幅上涨。
不过，近期部分科技股波动加剧，同时行业之间出现资金轮动，因此短期表现与年初以来累计收益率出现一定差异。
与之相对，今年表现垫底的产品全部是押注股市下跌的反向ETF。
收益率榜末首位为KIWOOM200期货2倍反向ETF，跌幅达86.06%。PLUS200期货2倍反向ETF（-85.94%）、KODEX200期货2倍反向ETF（-85.85%）、TIGER200期货2倍反向ETF（-85.56%）、RISE200期货2倍反向ETF（-85.32%）紧随其后，普遍录得八成以上亏损，稳居榜单下游。
普通一倍反向ETF同样难逃亏损：TIGER反向ETF（-56.62%）、KODEX反向ETF（-55.84%）、ACE反向ETF（-55.27%）、HANARO200期货反向ETF（-55.11%）跌幅全部超过50%。
究其原因，年初以来韩国大盘整体持续走强，导致做空市场的反向ETF累计亏损不断扩大。反向ETF产品特性为：基础指数上涨，产品净值便会下跌；而追踪两倍收益的杠杆反向ETF（两倍空单）还会叠加复利损耗，牛市持续越久，亏损幅度被进一步放大。
不过近期市场波动率急剧攀升，部分反向ETF短期收益率出现修复。
有分析指出，杠杆、反向ETF本身的产品结构特性，也影响了上半年各类ETF收益表现。这类产品为维持目标杠杆比率，每日都会进行调仓再平衡；基金资产管理规模（AUM）越大，每日再平衡的交易体量也就越大。市场剧烈波动阶段，这类调仓交易有可能进一步放大行情震荡。
资本市场研究院资深研究员张根赫在报告中分析：“杠杆与反向ETF为维持目标风险敞口，每日执行再平衡操作，市场波动越大，调仓规模随之扩张。尤其是资产管理规模越高，同等指数波动下，调仓成交量同步增加，存在加剧市场波动的可能性。”
他补充说明：“从产品结构来看，杠杆、反向ETF的日常再平衡交易具备放大波动的效应；随着股价上行、基金净资产规模扩张，这种影响还会持续增强”，并着重提醒投资者做好风险管控。
首尔汝矣岛券商圈分析认为，年初至今决定ETF投资成败的两大关键词是AI与行情方向。近期AI、半导体上涨势头有所放缓，板块轮动开启，但从年初累计收益来看，AI主题ETF的优势依旧十分突出。
韩国券商主流看法认为，AI投资热潮远未结束。近期各大科技巨头财报再度印证行业持续加码AI基础设施，全球资金持续流入半导体、人工智能以及科技股ETF。鉴于半导体板块波动性上升，业内建议将投资范围拓展至软件、网络安全、电力基础设施等整个AI产业链。
韩华证券研究员朴承振表示：“AI投资主线正从半导体逐步向软件延伸。市场现阶段进入验证AI投资能否转化为企业实际业绩的阶段，云计算与软件企业的成长性将成为核心变量。”
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责任编辑：陈钰嘉
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